文｜达摩财经开云体育

8 月 10 日，港股上市公司中国新零卖供应链（3928.HK）发布公告称，公司控股鼓励 Alpine Treasure Limited（下称" Alpine "）与要约东说念主万疆成本签订买卖左券，万疆成本将以 2.23 亿港元的对价，收购 Alpine 捏有的 75% 公司股份，每股价钱约为 0.62 港元。

公告夸耀，这次交易已于 8 月 8 日落地，万疆成本捏有中国新零卖供应链 75% 的股份，成为公司新任控股鼓励。

值得郑重的是，万疆成本的独一鼓励和独一董事是王凯莉，她的父亲是"新城系"首创东说念主王振华，哥哥王晓松现任新城控股（601155.SH）董事长兼总裁。

公告夸耀，王凯莉本年 26 岁，2021 年取得北京大学文体学士学位。2023 年及 2024 年，王凯莉先后取得了悉尼大学计谋内行关系硕士学位与伦敦大学学院文体硕士学位。

此前，外界对王凯莉所知未几，公众更了解的是她的哥哥王晓松。王晓松本年 38 岁，为加拿大国籍，曾在江苏新城多家子公司任职。2019 年，王振华因涉嫌猥亵女童被刑拘，后被判处五年有期徒刑，王晓松要紧接任新城控股董事长、总裁，于今已有 6 年。而这次收购，也让同为王振华子女的王凯莉走向台前。

据北大新传学院团委公众号"新传东说念主" 2018 年发布的一篇著作，王凯莉（英文名 Kelly）是加拿大东说念主，她常居中国，母亲却常居海外。高中时，王凯莉曾策画报考工艺好意思术类专科，但王振华却并不因循她就读，反而但愿她有个清醒而容易受到认同的职业。因此王凯莉聘请了新传当作专科标的。王凯莉还示意，即使异日读研时聘请了管制类标的，也不会拔除发展我方深嗜的契机。

关于王凯莉顷刻间入手拿下一家上市公司的抑遏权，外界揣摸握住。有不雅点以为，这大概是王凯莉开导我方职业邦畿的第一步，也有不雅点以为，这一举措或是为新城系成本运作铺路。

当今，王凯莉一经初步涉足贸易领域。据媒体报说念，在父亲王振华的因循下，王凯莉准备进击潮玩行业。本年，王凯莉参与创办了一家潮玩公司米塔集（Mitaki），当今首店已落地常州飞龙吾悦广场。

天眼查夸耀，米塔集文化（上海）有限职守公司树立于本年 2 月，法东说念主代表为 Kelly Wang（王凯莉的英文名相似为 Kelly）。当今，公司由常州诺源物质、新启投资各捏股 50%，其中新启投资是常州新城实业集团的全资子公司。

这次王凯莉收购中国新零卖供应链的资金，亦然来自于家庭的"因循"。公告夸耀，要约东说念主支付的收购款项开端于"里面资源拨付"，并无外部融资因循。所谓的里面资源主若是指王凯莉当作 Hua Sheng 相信的受益东说念主取得的权利支付。Hua Sheng 相信是王振华当作财产授予东说念主树立的家眷相信。

"新城系"困局待解

王凯莉的父亲王振华是新城控股的首创东说念主，当今实控新城控股、新城发展（1030.HK）、新城悦办事（1755.HK）三家上市公司。

在地产行业深度诊治确当下，莫得暴雷、爽约的新城控股相似处境遏抑。

本年 62 岁的王振华在地产行业千里浮多年，也早早涉足成本市集。2001 年时，王振华就推动新城控股在 B 股借壳上市，2015 年又推动公司完成" B 转 A "。尔后，新城控股干涉快速发展时辰，2016 年至 2021 年，公司的营业收入由 279.69 亿元增至 1682.32 亿元，归母净利润由 30.19 亿元增至 125.98 亿元。

但跟着地产行业转冷，新城控股的功绩也运转握住平缓。2024 年，公司的营收降至 889.99 亿元，归母净利润仅剩 7.52 亿元。

功绩大幅缩水背后，新城控股的物业销量正捏续下滑。2024 年全年，新城控股累计合同销售面积为 538.82 万正常米，同比下滑 44.38%；合同销售金额约 401.71 亿元，同比下滑 47.13%。干涉 2025 年，公司的销售数据进一步下滑，前 7 月累计合同销售面积为 154.90 万正常米，同比下滑幅度为 58.47%。

住宅销售承压，新城控股的债务问题徐徐表露。年报夸耀，截止 2024 年底，公司货币资金余额为 102.96 亿元，较岁首着落 45.7%；剔除受抑遏现款的现款短债比 0.53，流动性承压。

为了偿还境表里债务，新城控股正通过各式渠说念进行融资。8 月 1 日，公司刚刚刊行了一笔 10 亿元中票，票面利率为 2.68%。本年 6 月，新城控股的母公司新城发展还通过境外融资渠说念发债 3 亿好意思元，用于偿还 7 月到期的 3 亿好意思元宿债。新城发展也成为近 3 年来首家重启好意思元债券融资的民营房企。

不外，这笔 3 亿好意思元债券的票面利率高达 11.88%，进一步拉高了公司的融资成本。且在住宅业务承压的配景下，债务到期后，新城系仍将濒临偿债压力。

好在，新城控股还在贸易地产上布局颇多。靠入部下手中 200 座吾悦广场，公司有了障碍腾挪的余步。公开信息夸耀，2024 年公司新增以吾悦广场为典质的计算性物业贷过火他融资约 205 亿，加权本金平均利率为 4.97%，典质率约 50%。

地产业务尚未全齐走出泥潭，"新城系"物业公司新城悦办事又堕入关联交易风云。

本年 4 月，新城悦办事发布公告称，由于公司发现与关联方间的资金交往，董事会已开启访问行径，导致年报未能定期袒露。此前，公司发布功绩预报称，由于对应收账款、商誉过火他无形金钱计提减值，公司由盈转亏，2024 年亏空 7-9 亿元。

到了 5 月，新城悦办事审计机构罗兵咸永说念因坚捏条件清静访问并圮绝袭取非凡审计收费，被公司提议辞任。罗兵咸永说念在公告中称，其在查验银行对账单纪录时，发现部分账户存在与某一关联方的资金交往，触及资金流出及资金流入金额诀别总共东说念主民币 22.7 亿元，但公司并未进行管帐纪录，也未履行审批和袒露行径。

罗兵咸永说念辞任核数师同日，新城悦办事 CFO 陈妮娜也晓谕辞任。当作"新城系"宿将，陈妮娜早在 2014 年就加入新城控股，下野前 9 个月刚刚出任新城悦办事 CFO。

事实上，物业公司时时被视作其地产母公司的"现款奶牛"。但跟着地产行业转冷，好多地产公司聘请出售物业子公司，致使挪用物业子公司资金以补充现款流。

联系案例中最有名的无疑是中国恒大与恒大物业间的 134 亿元进款"散失"案。彼时，恒大物业在审核 2021 年度财务敷陈进程中，发现存约 134 亿元进款向第三方提供的质押保证金，已被联系银行强制试验。访问服从夸耀，上述资金透过部分被担保方及多家通说念公司，划转至中国恒大。

当今，新城悦办事仍未公布访问服从，股票也仍旧停牌。这起关联交易事件大概将成为新城系里面的一颗"隐雷"。

廉价拿"壳"

这次收购案中的标的中国新零卖供应链是一家新加坡建筑公司，2019 年在港上市。公司控股鼓励为 Alpine，何志康、张天德诀别捏有 Alpine 80%、20% 的权利。

细究这次收购时不错发现，要约东说念主万疆成本的收购价 0.62 港元 / 股远低于上市公司停牌前的股价 3.50 港元 / 股，折让率约为 82.29%。

对此，中国新零卖供应链施展注解称，这一价钱是买卖两边平允商榷后协定的。原因主要有 3 点，一是公司股份成交量偏低，市集流动性有限，卖方难以在无要紧价钱折让的情况下出售多半股份。二是公司功绩发达一般，近三个财年捏续亏空。三是这一收购价仍较公司每股净金钱大幅溢价。

即使以远低于股价的价钱出售中国新零卖供应链的抑遏权，Alpine 仍旧赚钱颇丰。Alpine 是在 2024 年取得公司抑遏权的，彼时，其取得公司 75% 股份的对价为 1 亿港元，约合 0.28 港元 / 股。交易完成后，Alpine 将取得 1.23 亿港元的收益。

股票复牌后，中国新零卖供应链股价运转高涨。截止 8 月 14 日收盘开云体育，公司股价收于 4.60 港元 / 股，较停牌前高涨约 31.43%，总市值达到 22 亿港元。