国度电网、南边电网两大电网公司2025年投资额再创历史新高。跟着南边电网公司1月19日晚间浮现本年电网投资额，1月20日，电源拓荒、电网拓荒板块股价迎来高潮。收尾当日收盘，两大板块在A股行业板块中涨幅居前。据东方钞票数据开云体育(中国)官方网站，电源拓荒（BK1034）板块收涨2.33%至1830.52，电网拓荒（BK0457）收涨1.92%至24335.42。

国度电网暗示，公司在2025年将进一步加大投资力度，聚焦优化主电网、补强配电网、作事新动力高质料发展，鼓励紧要名堂，预测本年电网投资将初度格外6500亿元。南边电网2025年将安排固定资产投资1750亿元，亦创历史新高。

业内东谈主士指出，电网投资是稳增长的要紧花样，亦然逆周期转机的要紧花样，既能知足日益增长的电力需求，给产业链高下流企业带来发展机遇，又为跨省跨区电力来往提供保险，对建立天下合资电力阛阓施展积极作用。

重金投向那处

本年，两大电网公司的投资资金将主要用于特高压交直流工程及主干电网诞生、超大特大城市城中村供电问题解决、电网数字化智能化升级等方面。

跟着征象大基地诞生提速，电力外送压力推动特高压投资增多。国度电网暗示，2025年将开工诞生陕西至河南特高压，以及山东枣庄、浙江桐庐抽蓄电站等一批重心工程。南边电网公司亦称，国内首个跨网和会特高压直流输电工程——藏粤直流开工诞生在即，将推动西部的清洁动力以更大规模握续运送到粤港澳大湾区、海南自贸港等用电负荷中心。

特高压是电网投资的主力。四肢“十四五”策动的收官之年，业内以为特高压名堂有望在2025年迎来核准和开工岑岭。

“‘十四五’策动19项直流、8项交流，筹备27项特高压工程，收尾2024年底仅投运张北-得胜1项交流工程，在建有‘6直2交’。”中金公司询查部分析员曲昊源暗示，受新动力大基地外送需求运行，2025年特高压项当今期职责将加速鼓励，预测本年有望核准“4直4交”，特高压投资额有望达到1120亿元，同比增约34%。其中，直流工程包括南疆送电川渝、甘肃巴丹吉林沙漠基地送电四川、蒙西至京津冀、藏东南至粤港澳大湾区等输电通谈。

此外，跟着配电网容量抵制成为散布式新动力发展的主要抵制力量，配电网投资扩容和智能化改良在2024年冉冉兴起。2024年2月，国度发改委、国度动力局连合髻布《对于新场所下配电网高质料发展的交流成见》，继“构建新式电力系统”的提法后，初度在国度部委层面以负责文献体式交流配电网诞生。

上述文献条件，到2025年，配电网承载力和生动性显贵进步，具备5亿千瓦傍边散布式新动力、1200万台傍边充电桩接入智商；到2030年，基本完成配电网柔性化、智能化、数字化转型，结束主配微网多级协同、海量资源团员互动、多元用户即插即用，灵验促进散布式智能电网与大电网和会发展，较好知足散布式电源、新式储能及万般新业态发展需求。据此，曲昊源预测，2025年配电网投资增速有望在5%-10%区间。

源网协同诞生

电网投资大幅增长的背后，是自“双碳”指标忽视以来，我国新动力快速发展、电网投资速率难能同步跟进带来的消纳压力。

详细中国电力企业承接会、国度动力局数据，2023年天下电源工程诞生完成投资1.02万亿元，接近电网工程诞生完成投资额5277亿元的两倍。2024年1-11月，天下电网工程完成投资5290亿元，主要发电企业电源工程完成投资8665亿元，比电网投资额跳跃超六成。

源网投资不融合导致新动力接网贫寒以及弃风弃光问题昂首。发电量数据能显著讲明问题。2023年，我国风电、太阳能装机总量达10.5亿千瓦，筹备发电量1.46万亿千瓦时（或称“度”），格外于每千瓦征象装机发电1390度。而至2024年，1-11月份，我国征象装机总量13.1亿千瓦，共发电量1.23万亿度，单元装机发电量着落了32%。

电网投资速率滞后于电源投资，主要原因包括二者诞生周期错配。一级阛阓新动力投资东谈主李思告诉第一财经记者，电源投资主要由阛阓运行，新动力项当今期准备大致一年，诞生周期半年傍边；而电网投资主要由计议运行，前期要纳入国度动力局电力策动、可研、核准，再从国度电网总部发展策动落到场所电网公司年度策动中，进行预算、联想、诞生等职责，名堂合座周期最快也要约三年。

足下部门也意志到电网投资滞后的严重性。在2024年举行的十四届天下东谈主大常委会第十一次会议上，动力法草案提请天下东谈主大常委会会议二次审议。草案二审稿增多划定：加速构建新式电力系统，加强电源电网协同诞生，鼓励电网基础门径智能化改良和智能微电网诞生，提高电网对清洁动力的接纳、成就和调控智商。

产业链高下流怎么受益

电源、电网拓荒板块上市公司多达200多家，跟着两大电网公司投资力度加大，阛阓存眷增量投资将怎么带动上市公司功绩增长。

“从投资角度看，电力是将来当代社会的基础需求，受益于国度基础门径投资的清爽增长，电力系统中枢的电网拓荒阛阓需求将恒久保握清爽。”李思告诉第一财经记者，“从企业策动层面看，收获于电网投资握续增长，电网中枢拓荒企业比年来展现出较强的盈利韧性，尤其是跟着特高压家具托福增多，部分公司结束毛利率、功绩双重增长。”

曲昊源也暗示，2025年行将迎来特高压确收岑岭期，琢磨到特高压家具毛利率较高，关连上市公司或将迎来较伟功绩弹性。据先容，2024年国度电网已进行五批次输变电拓荒招标，招标金额累计661.5亿元，同比增长12.1%。一次拓荒开关类家具、电抗器招标额增幅较高，变压器及电线电缆相对隆重。一次拓荒中，电抗器、遏止开关、变压器等家具招标金额差别同比增长53.2%、18.7%、7.8%。

已发布的功绩陈述能显著看到电网投资对产业链公司的影响。合座看，与特高压、配电网诞生密切关连的电网拓荒股在2024年前三季度功绩均有不俗弘扬。中国西电（601179.SH）、平高电气（600312.SH）、神马电力（603530.SH）、森源电气（002358.SZ）等前三季度归母净利润差别同比增长45.33%、55.13%、125.03%、50.94%。

上述上市公司主营业务范围涵盖输配电拓荒过火中枢零部件的研发、联想、制造、销售等职责，主要家具包括开关拓荒、变压器、输配电复合外绝缘家具、电抗器等。针对功绩增长，不少公司暗示，跟着电网投资稳步进步，电网诞生连接鼓励，公司重心名堂连接践约托福，收入发生结构性变化，高附加值家具托福量、价同比增长，带动公司功绩大幅上升。

“电网投资从招投标、中标到名堂落地，本领跨度比拟久，因此产业链受益本领也不尽通常。”李思指出，电网投资进步对产业链上市公司策动的积极影响，将呈相对平和的爬坡式增长，“不会是‘爆炸式’的那种。”

（受采访对象条件，文中李思为假名）

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郭霁莹

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